作為首個再生金屬期貨品種，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)有助于促進我國鋁產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展，進一步完善廢鋁循環(huán)利用的市場和標(biāo)準(zhǔn)，助力構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟體系。因此鑄造鋁合金期貨合約的掛牌基準(zhǔn)價中性偏低。同時考慮到鑄造鋁合金產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，且6-8月為傳統(tǒng)淡季，中長期仍將趨勢向下運行。預(yù)計AD2511合理運行區(qū)間為18000-19700元/噸，產(chǎn)業(yè)客戶可關(guān)注19800元/噸上方的賣套保機會。

　　廢鋁是主要原料來源，當(dāng)前流通貨源偏緊，價格相對堅挺。近期精廢價差突破3000元/噸，也反映出廢鋁供給緊張的局面。國產(chǎn)廢鋁新料是指除了企業(yè)自身回收的，出售供應(yīng)到市場的那部分廢鋁新料，主要包括廢鋁邊角料和鋁渣。2024年廢鋁新料供應(yīng)在350萬噸左右，占國產(chǎn)廢鋁供應(yīng)的33%。進口無法彌補原料短缺。2024年我國廢鋁進口量近180萬噸，占我國廢鋁供應(yīng)的14.6%。進口來源較為分散，基本從馬來西亞和泰國，受SIRIM標(biāo)準(zhǔn)升級以及暫發(fā)許可證限制，出口則受產(chǎn)地證問題管控，關(guān)稅政策引導(dǎo)轉(zhuǎn)向合金錠貿(mào)易價格高企的廢鋁價格持續(xù)擠壓再生鋁廠利潤空間。

　　根據(jù)國內(nèi)鋁材歷史產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和《廢舊鋁合金回收機應(yīng)用現(xiàn)狀》大致估算，當(dāng)前廢鋁積蓄中約42.2%留存于建筑型材，22.2%留存于工業(yè)型材，國內(nèi)建筑廢鋁、汽車廢鋁整體回收量級可觀。未來隨著國內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟體系逐步完善，廢鋁供給將呈現(xiàn)上升趨勢，成本或有所松動。

　　2025年預(yù)計鑄造鋁合金新增產(chǎn)能125萬噸，截止到一季度，新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能約56萬噸。從行業(yè)分布來看，再生合金行業(yè)分布集中度不高，主要因為其區(qū)域分布以靠近廢鋁供應(yīng)區(qū)，再生鋁企業(yè)主要集中在進口廢鋁、汽摩產(chǎn)業(yè)發(fā)達或有政策扶持地區(qū)，如江蘇、廣東、浙江三地占比分別達到15.5%、12.4%和11.6%，排在后面的安徽、江西、河北、湖北等地占比均不到7%。雖然我國再生鋁企業(yè)數(shù)量眾多，但其中大部分是規(guī)模較小的企業(yè)，競爭格局較為分散。

　　新能源汽車成為拉動鋁合金需求的核心增長點。我國鑄造鋁合金終端需求主要集中于汽車及摩托車行業(yè)，占比分別為63%和10%。鋁合金憑借其高強度和低密度的特點（密度僅為鋼材的1/3），已成為汽車輕量化的首選材料。在雙碳目標(biāo) 、成本控制及技術(shù)進步驅(qū)動下，再生低碳鋁合金材料需求持續(xù)攀升。根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2025年國內(nèi)汽車產(chǎn)量增速約24%至1600萬輛，或帶動汽車用再生鋁合金需求量增長5.4%至446萬。按往年規(guī)律，汽車生產(chǎn)的淡季為5月到8月，在此期間行業(yè)訂單量減少，企業(yè)也會相應(yīng)減少生產(chǎn)；而汽車生產(chǎn)的旺季一般集中在9月到次年1月，在此期間行業(yè)訂單量增大，企業(yè)就會增加生產(chǎn)以滿足市場需求。進入6月份，一方面是有色金屬傳統(tǒng)淡季，電解鋁終端需求邊際下滑。另一方面，鑄鋁合金主要需求汽車行業(yè)也進入了傳統(tǒng)淡季。

　　鋁合金也廣泛用于建筑工程結(jié)構(gòu)和建筑裝飾，如墻、門窗框、陽臺和樓梯扶手、建筑五金以及施工用的模板等，用鋁較為瑣碎。目前建筑用鋁主要使用原生鋁，再生鋁僅占比20%左右。隨著全球?qū)Νh(huán)保與可持續(xù)發(fā)展的重視，鋁合金等綠色建材，有望提升應(yīng)用比例。

　　當(dāng)前鋁合金ADC12維持高成本、弱需求的格局。隨著淡季效應(yīng)加深，供需雙弱可能演變?yōu)樨?fù)反饋循環(huán)，但廢鋁價格堅挺對鋁合金ADC12形成支撐，預(yù)計再生鋁合金行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩問題，價格上行缺乏動力將呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。套利策略，由于首個交割月份恰逢年末季節(jié)性價格高點，預(yù)計鑄鋁上市后整體呈現(xiàn)back結(jié)構(gòu)，因此跨期正套機會值得關(guān)注。九游官網(wǎng)app